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Analyse et Opinion

S’attaquer aux préjugés à l’égard du risque africain

S’attaquer aux préjugés à l’égard du risque africain
  • Publiéjanvier 19, 2024

Les investisseurs étant toujours dissuadés par la prime de risque perçue par l’Afrique, des chefs d’entreprise réunis à Davos s’interrogent sur la manière dont le continent peut lutter contre les perceptions erronées et attirer des capitaux.

 

 

En marge du Forum économique mondial de cette année, le Collectif Afrique, en partenariat avec le Secrétariat de la ZLECAf, a organisé une table ronde sur la manière dont l’Afrique peut attirer et retenir les investissements vitaux dont elle a besoin pour stimuler sa croissance.

Cette question est d’autant plus d’actualité qu’elle fait suite à une période de turbulences qui a renforcé le besoin d’autosuffisance du continent.

Le panel était composé de Leïla Fourie, directrice générale de la Bourse de Johannesburg, Sim Tshabalala, directeur général du Standard Bank Group, Jürgen Rigterink, premier vice-président la BERD (Banque européenne pour la reconstruction et le développement), et Armstrong Ume Takang, directeur général de l’Entreprise publique d’investissement du Nigeria.

« La raison pour laquelle j’ai besoin de retours commerciaux est de rendre l’investissement plus attractif pour vous tous. »

Selon Leïla Fourie, l’Afrique reste une proposition attrayante grâce à une série de facteurs fondamentaux positifs. Avec une population jeune et croissante, et pesant 17 % du PIB mondial, le continent peut difficilement être ignoré, en particulier maintenant que la Réserve fédérale américaine est prête à réduire ses taux, ce qui alimente l’appétit pour des rendements plus élevés sur les marchés émergents, qui avait été refroidi par deux années de hausses de taux dans les économies développées.

Mais l’Afrique doit se positionner et se commercialiser pour attirer davantage de fonds d’investissement, a-t-elle soutenu.

« Nous devons garantir la sécurité réglementaire afin d’instaurer la confiance. Cela signifie également qu’il faut renforcer les compétences et les capacités et s’assurer que nous sommes en mesure de fournir ce que nous disons. Et nous devons faire preuve de plus de confiance. »

Leïla Fourie a insisté sur la nécessité de renforcer la collaboration entre les pays africains, d’étendre ZLECAf et de se concentrer sur la valorisation tout au long de la chaîne de valeur.

Identifiant les opportunités de croissance en Afrique, Leïla Fourie a mis en avant les infrastructures, les initiatives vertes et les PME en tant que nœuds de croissance sur le continent.

 

Les primes de risque dissuadent encore les investisseurs

« En fin de compte, le financement suit les opportunités et celles-ci sont formidables. Elles doivent être correctement présentées, intégrées dans les différents pays et présentées de manière positive. »

Sim Tshabalala, de la Standard Bank, considère que les pays africains peuvent, par divers moyens pratiques, attirer l’attention des investisseurs. « Tout d’abord, ils doivent libéraliser leurs marchés des changes et leurs taux d’intérêt. Ils peuvent développer l’économie réelle et réduire l’économie parallèle afin de percevoir davantage d’impôts. Ils peuvent également articuler plus clairement leurs politiques monétaires et fiscales. »

Sim Tshabalala a également souligné la nécessité de faciliter la circulation des biens, des personnes et des capitaux entre les pays africains, notamment en accélérant la mise en œuvre du libre-échange.

Il a fait l’éloge des réformes en cours sur le continent, notamment la libéralisation du marché des changes au Nigeria, la vente aux enchères de fréquences aux opérateurs de télécommunications en Afrique du Sud et les efforts déployés pour faciliter les voyages intercontinentaux dans des pays tels que le Kenya et le Rwanda.

« Tout cela contribue à notre croissance supérieure en Afrique. Nous sommes la deuxième région du monde à connaître la croissance la plus rapide et je pense que d’ici à 2030, nous serons la plus rapide, et nous continuerons à partir de là, car nos populations sont en meilleure santé, plus riches et plus productives, alors que le reste du monde l’est moins. »

Toutefois, il a admis que le continent souffre encore injustement de perceptions négatives, en particulier de la part des principales agences de notation de crédit. Le Kenya, le Nigeria et l’Ouganda, tous notés BB par S&P Global Ratings, doivent payer des taux plus élevés sur leur dette que le Sri Lanka (CCC) et le Pakistan, qui est en défaut de paiement sélectif.

« Comment expliquer cela, si ce n’est en disant qu’il se passe quelque chose ? »

Une industrialisation basée sur les matières premières ?

Leïla Fourie a d’ailleurs contesté l’idée selon laquelle une prime de risque serait justifiée par les défis structurels uniques auxquels l’Afrique est confrontée.

S’appuyant sur sa propre expérience au sein de la Standard Bank, elle a comparé la situation d’il y a quinze ans à celle d’aujourd’hui, où la banque a réalisé des rendements de 20 % sur l’ensemble de son portefeuille, le reste du continent contribuant désormais davantage que l’Afrique du Sud, ce qui constitue un revirement par rapport au scénario précédent.

 

L’Afrique souffre très bien la comparaison

« Ainsi, même s’il existe des défaillances, des crises politiques et des incertitudes propres à un seul nom, les rendements existent bel et bien lorsque l’on considère l’effet de portefeuille et qu’on le gère de manière appropriée. »

Du point de vue d’un gestionnaire de fonds d’actions, l’Afrique se compare très favorablement aux autres marchés émergents..

« En Argentine, l’inflation dépasse désormais les 200 %. Celle de la Turquie est bien meilleure qu’elle ne l’était auparavant, à 68 %. En Russie, il est impossible d’investir. La moitié des investisseurs des marchés émergents se désengagent de la Chine. Nous avons constaté pour la première fois au quatrième trimestre que les flux entrants de la Chine sont devenus négatifs. »

Tout en reconnaissant la nécessité d’améliorer la gouvernance, Leïla Fourie a fait valoir que « la corruption en Afrique est beaucoup plus ouverte et exposée ; la corruption dans le monde développé est beaucoup plus sophistiquée, il est donc très difficile de faire des comparaisons. »

le FMO néerlandais réfléchit sur un investissement de 75 millions $ en  Égypte - CapitalJürgen Rigterink, qui a indiqué que la BERD avait récemment approuvé des investissements dans six pays africains, a déclaré que son expérience antérieure à la Banque néerlandaise de développement entrepreneurial (FMO) avait montré que le taux de rendement interne de 14 % en Afrique n’était pas suffisant pour impressionner les investisseurs, qui sont sceptiques face au risque perçu comme étant associé au continent.

Il a lié ces perceptions à l’instabilité politique, à la corruption et à la bureaucratie qui, bien que n’étant pas des problèmes exclusivement africains, sont davantage répandues sur le continent. Il a déclaré que la BERD travaillait avec les gouvernements africains pour relever ces défis.

 

Encourager les flux financiers

Sim Tshbalala a déclaré que pour contrer les risques perçus, les banques commerciales devraient être encouragées à investir en Afrique par le biais de financements mixtes, avec la participation d’institutions de financement du développement et de capitaux philanthropiques.

Jürgen Rigterink a répondu que le rôle des IFD telles que la BERD est d’aider à réduire les risques d’investissement sur le continent et de travailler avec des investisseurs privés qui exigent un retour commercial sur leur investissement. Cela signifie que les IFD doivent également être conscientes du risque. « La raison pour laquelle j’ai besoin de retours commerciaux est de rendre l’investissement plus attractif pour vous tous. Sinon, cela restera dans notre petit monde des Institutions financières internationales et nous serons tous heureux, mais dans cinquante ans, nous aurons la même conversation », a prévenu le dirigeant de la BERD.

Tout en constatant des améliorations notables en termes de liquidité et de taille des marchés de capitaux, Leïla Fourie relève un problème lorsque les principaux investisseurs internationaux pouvaient passer à côté d’entreprises qui n’étaient pas incluses dans les indices de référence.

Pour y remédier, la Bourse de Johannesbourg (JSE) a lancé deux nouveaux marchés : un marché volontaire du carbone et un marché des placements privés. Le marché du carbone permettra à l’Afrique de fixer un prix adéquat pour ses abondantes ressources renouvelables vertes, tandis que le marché des placements privés vise à réunir les capitaux des investisseurs et ceux qui cherchent à lever des fonds, en fournissant des conditions standardisées sans le fardeau des exigences de cotation.

Outre les IFD et les places boursières, les gouvernements ont également un rôle crucial à jouer pour stimuler l’investissement, a déclaré Armstrong Ume Takang. Lequel préside l’entreprise publique d’investissement du Nigeria, Ministry of Finance Incorporated, l’unique gestionnaire de tous les intérêts d’investissement du gouvernement fédéral.

L’accent est mis sur la structuration adéquate de ces investissements afin qu’ils soient de bonne qualité, sur la mise en place de structures de gouvernance appropriées et sur l’exploitation de ces actifs afin d’attirer davantage de capitaux du secteur privé.

« Il est important que ces ressources deviennent notre semence, afin d’attirer davantage de capitaux. »

@AB

Écrit par
Kwame Ofori Appiah

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