Top 250 : Les entreprises marocaines toujours en tête en Afrique du Nord
L’Afrique du Nord est la deuxième région la plus importante de notre Top 250 des grandes entreprises cotées, avec 70 nouvelles entrantes et 10,5 % de la valeur totale des capitalisations. En Afrique de l’Ouest, les entreprises ivoiriennes améliorent leurs positions.
En Afrique du Nord, les entreprises égyptiennes sont les plus nombreuses, au sein du classement des 250 grandes entreprises cotées d’African Business : elles sont 33, contre 29 marocaines. Soit deux entreprises égyptiennes de plus et une marocaine de moins que dans les chiffres de l’année dernière, selon le classement établi fin mars 2023. En revanche, les entreprises marocaines valent presque le double de leurs homologues égyptiennes, avec 8,8 % de la valeur du Top 250, (tassement de 0,4 point en un an). Les entreprises égyptiennes classées valent désormais 5,7 % (+1,6 point). Toutefois, ces changements sont encore trop faibles pour suggérer qu’ils font partie d’une reprise plus large de l’économie égyptienne.
Les projets du président Abdel Fattah el-Sissi de vendre en totalité ou en partie des dizaines d’entreprises contrôlées par l’État et l’armée, notamment dans les secteurs portuaire, hôtelier, bancaire, énergétique et gazier, seront plus significatifs. L’objectif est de rééquilibrer l’économie et d’augmenter massivement la taille du secteur privé de 30 % à 65 % d’ici à 2025.
Les difficultés persistantes de l’économie sud-africaine, les défaillances potentielles de la dette souveraine et les retombées continues de la guerre en Ukraine pourraient affecter les performances des banques sud-africaines opérant sur l’ensemble du continent.
Cet objectif, fixé en 2022 et devant être atteint dans trois ans seulement, semble ambitieux, mais indique au moins que le gouvernement souhaite coter davantage d’entreprises. De tels engagements ont déjà été pris par le Caire dans le passé, mais les progrès ont été limités.
Comme le montre notre tableau régional, le Maroc compte sept des huit plus grandes entreprises d’Afrique du Nord, y compris les quatre plus grandes banques du pays, Attijariwafa bank en tête. Commercial International Bank (CIB) est l’entreprise égyptienne la mieux classée, arrivant en troisième position dans le tableau régional. Malgré une très légère baisse de sa valeur, qui passe de 5 milliards de dollars l’an dernier à 4,9 milliards $ dans le classement de cette année, elle a gagné six places pour atteindre le 27e rang dans notre classement panafricain, profitant de baisses plus importantes de la valeur de marché de nombreuses autres entreprises.
Conformément à la tendance générale des investissements transfrontaliers dans le secteur bancaire, CIB a ouvert sa première succursale au Kenya en avril, à la suite de la reprise complète, trois mois plus tôt, de Mayfair CIB en rachetant les 49 % restants de la banque. CIB a l’intention d’utiliser le Kenya comme base pour une expansion plus large dans la région.
Les huit places restantes dans le Top 20 nord-africain sont occupées par huit entreprises tunisiennes, soit deux de plus que lors de notre dernière enquête, et représentant 0,8% de la valeur du Top 250, soit une augmentation de 0,1% par rapport au chiffre de 2022. L’absence d’entreprises libyennes n’est pas surprenante, mais la domination continue de l’économie algérienne par les entreprises publiques signifie que le plus grand pays de la région manque année après année dans nos classements.
La Côte d’Ivoire devance le Ghana en Afrique de l’Ouest
Les entreprises de seulement trois pays d’Afrique de l’Ouest sont représentées dans notre Top 250 : Le Nigeria avec 22 entreprises, la Côte d’Ivoire avec 11 entreprises et seulement deux entreprises ghanéennes. Le manque de présence ghanéenne est particulièrement frappant en raison du niveau de croissance économique dont bénéficie le pays depuis de nombreuses années et de l’injection des revenus du pétrole et du gaz dans une économie déjà diversifiée.
Pourtant, l’inflation a atteint 54,1 % en décembre, obligeant la Banque du Ghana à relever à plusieurs reprises son taux d’intérêt de référence, la dernière fois de 150 points de base pour le porter à 29,5 % en mars. Les difficultés économiques du Ghana expliquent peut-être en partie le recul de la présence du pays dans notre Top 250 ces dernières années.
Les entreprises nigérianes représentent 9,2 % de la valeur combinée de notre Top 250, contre 8,53 % l’année dernière, tandis que le nombre d’entreprises nigérianes dans le tableau a augmenté de trois. Toutefois, ce chiffre n’est toujours pas proportionnel à la taille de la population. Un rapport de la Banque mondiale publié en 2022 a confirmé l’opinion largement répandue selon laquelle l’économie nigériane a stagné au cours de la dernière décennie, mais dispose encore d’un énorme potentiel inexploité. Selon ce rapport, le déblocage des investissements privés est le seul moyen de stimuler la croissance et de créer davantage d’emplois, mais cela dépend de la mise en place d’une macroéconomie stable. Il sera intéressant de voir si le nouveau président Bola Tinubu peut progresser là où ses prédécesseurs ont échoué.
MTN Nigeria est la plus grande société cotée en Afrique de l’Ouest, avec une valeur de marché de 10,6 milliards $ dans le tableau de cette année, tandis qu’une autre société de télécommunications nigériane, Airtel Africa, est classée quatrième avec 6,9 milliards $. Ils prennent en sandwich les deux plus grands producteurs de matériaux de construction du Nigeria : Dangote Cement et Bua Cement, qui se développent tous deux sur le continent et tirent le meilleur parti du secteur de la construction rapide et continue au Nigeria. Dangote Cement a indiqué qu’elle avait pu minimiser l’impact des prix élevés des carburants en se détournant du charbon et du gaz, notamment en utilisant du gaz naturel comprimé au lieu du diesel pour alimenter ses camions.
La présence de la Côte d’Ivoire dans notre tableau continue de croître d’année en année : les 11 entreprises classées représentent une augmentation de trois sociétés par rapport à l’année dernière, tandis que leur valeur combinée a bondi de 0,87% à 1,53% en seulement douze mois. Avec une croissance économique de 7 % en 2021, suivie de 6,7 % l’année dernière, la Côte d’Ivoire s’impose à nouveau comme la puissance économique dominante de l’Afrique subsaharienne francophone.
Grandes entreprises : faire des affaires en période difficile
Le déclin de Safaricom assombrit les performances de l’Afrique de l’Est
Les 20 premières entreprises d’Afrique de l’Est ne représentent que 3,29 % de la valeur de l’ensemble de notre Top 250, ce qui représente une baisse significative par rapport aux 3,5 % enregistrés l’année dernière – bien que le nombre d’entrants reste le même, à savoir 19. Cette baisse s’explique entièrement par la diminution de la valeur des entreprises kenyanes, qui sont désormais évaluées collectivement à 2,09 % de notre tableau panafricain, contre 2,71 % dans notre classement de 2022, tandis que les entreprises tanzaniennes et ougandaises cotées en Bourse ont enregistré de légères augmentations.
La répartition nationale du nombre d’entreprises est-africaines reste exactement la même, avec 11 entreprises kenyanes, 6 tanzaniennes et 2 ougandaises cotées cette année et en 2022. Compte tenu de la taille de sa population, la région continue de sous-performer, mais avec certaines des économies africaines à la croissance la plus rapide, il semble probable que l’Afrique de l’Est fera de plus en plus sentir sa présence au cours des prochaines années.
La valeur combinée des entreprises kenyanes figurant dans notre tableau est passée de 19 milliards de dollars en 2022 à 12 milliards $ dans le tableau de cette année, en grande partie à cause de la chute vertigineuse de la valeur du géant des télécommunications Safaricom. Le cours de son action a atteint son niveau le plus bas en deux ans à la fin de 2022 – mais jusqu’à récemment, Safaricom représentait plus de 50 % de la valeur totale du Nairobi Securities Exchange (NSE), avec un pic de 63 % à la mi-2021.
Bien qu’elle reste la plus grande société cotée en Afrique de l’Est, sa valeur de marché a chuté de 13,2 milliards $ dans notre tableau 2021 à 11,8 milliards $l’année dernière et maintenant à seulement 5,4 milliards de dollars, bien qu’elle soit loin devant Tanzania Breweries, en deuxième position avec 1,4 milliard $. Les revenus et les bénéfices de Safaricom ont été affectés par une réduction du tarif de terminaison d’appel mobile au Kenya, l’un des principaux éléments des revenus de la téléphonie. L’entreprise a également été touchée par le coût de son entrée sur le marché éthiopien en juillet 2021, bien que cette stratégie ait au moins le potentiel de rapporter des dividendes à long terme.
D’une certaine manière, la chute de sa valeur est en fait une bonne nouvelle pour le NSE, car une telle concentration du marché crée une bourse déséquilibrée. Il serait toutefois plus positif de rectifier cette situation en augmentant la valeur d’autres sociétés et en incitant de nouvelles entreprises à s’inscrire à la cote.
MTN Uganda est la plus grande entreprise de l’Ouganda voisin, avec une capitalisation boursière de 1 milliard $. Classée cinquième dans notre tableau régional de l’Afrique de l’Est, elle suit une tendance plus large sur le continent en cherchant à se développer au-delà de la dépendance aux appels vocaux et à se lancer dans la fourniture de services internet et de services financiers mobiles afin d’augmenter son revenu moyen par utilisateur.
L’Afrique du Sud recule et le Zimbabwe surprend
L’Afrique australe représente 71,22 % de la valeur totale de notre Top 250, soit une baisse de 2,84 points de pourcentage par rapport à l’année dernière, mais reste largement dominante. L’Afrique du Sud y contribue à hauteur de 67 %, soit une baisse de 2,6 % par rapport à 2022. Outre le fait qu’elle est de loin la plus grande puissance économique du continent africain, l’Afrique du Sud domine totalement l’Afrique australe.
Les banques sud-africaines ont connu une bonne année 2022 en termes de rentabilité, bénéficiant de la reprise post-Covid-19 et de la hausse des taux d’intérêt. FirstRand a enregistré une augmentation de 15 % de ses bénéfices pour atteindre 18 milliards de rands, avec un solide rendement des capitaux propres de 21,8 % et une augmentation de l’activité dans tous les portefeuilles de prêts. Pour sa part, Standard Bank Group a enregistré une hausse de 33 % de ses bénéfices, avec un rendement des fonds propres passant de 13,5 % en 2021 à 16,4 % l’année dernière, ce qui est encore légèrement inférieur aux niveaux d’avant la pandémie, mais l’entreprise est confiante dans sa capacité à atteindre un rendement des fonds propres de 17% à 20 % d’ici à 2025.
Toutefois, les difficultés persistantes de l’économie sud-africaine, les défaillances potentielles de la dette souveraine et les retombées continues de la guerre en Ukraine pourraient affecter les performances des banques sud-africaines opérant sur l’ensemble du continent.
Les banques sud-africaines ont également mis en garde contre une autre conséquence négative possible de la guerre en Ukraine : le maintien des relations chaleureuses de Pretoria avec la Russie et son refus de condamner son invasion.
Il a ajouté : « Le secteur bancaire sud-africain, y compris notre banque centrale, dépend de façon cruciale de l’accès au dollar américain, de la compensation et du règlement à l’échelle mondiale, ce qui est un privilège et peut être révoqué à tout moment. » Pour toutes ces raisons, FirstRand ne partage pas l’enthousiasme du gouvernement pour la Russie.
Parmi les entreprises non sud-africaines, la société namibienne B2gold Corporation passe de la 38e place l’an dernier à la 33e dans le classement de cette année, grâce à une capitalisation boursière de 4,8 $.
B2gold est suivie par Afreximbank et Mauritius Commercial Bank (MCB), toutes deux cotées à Maurice, puis, de manière peut-être surprenante, par trois entreprises zimbabwéennes : Innscor Africa, Delta Corporation et Econet Wireless, avec des valorisations de 1 165 millions $, 228 millions de dollars et 1 031 millions $ – malgré des baisses respectives de 2 206 millions de dollars, 1 230 millions et 3 479 millions de dollars.
Notre classement complet ICI.
@AB
