Les fusions et acquisitions, une norme pour les start-up

Source de financement, de sortie d’actionnaires, d’arrivée de nouveaux investisseurs et partenaires, les fusions et acquisitions deviennent rapidement la norme dans l’écosystème africain des jeunes entreprises en quête de croissance.

 

Depuis quelques années, les fusions et acquisitions s’imposent comme la principale stratégie de sortie des start-up, les fondateurs considérant de plus en plus cette voie comme un moyen de réaliser la valeur de leur entreprise.

L’écosystème africain des start-up a connu une augmentation notable des activités de fusion et d’acquisition, l’Afrique du Sud, l’Égypte et le Nigeria étant en tête de liste.

En considérant les fusions et acquisitions comme un outil stratégique, les start-up africaines peuvent se frayer un chemin vers le succès et contribuer à la transformation économique en cours du continent.

L’acquisition de Paystack par Stripe en 2020 a également déclenché des fusions-acquisitions dans l’espace Fintech au Nigeria. D’autres secteurs ont également connu des fusions et acquisitions plus modestes mais significatives, telles que l’acquisition de Lynk par EdenLife, l’acquisition par Autochek de KIFAL Auto, CoinAfrique, et plus récemment, une participation majoritaire dans AutoTager.

Rien qu’au premier trimestre 2023, sept fusions-acquisitions ont eu lieu dans l’écosystème africain des start-up, pour une valeur de plus de 710 millions de dollars. En comparaison, seules deux start-up sont sorties par le biais d’une introduction en Bourse, depuis 2019. La plateforme d’e-commerce Jumia a été la première, cotée à New York, tandis que la Fintech égyptienne Fawry s’est introduite en Bourse sur le sol africain.

Quelles sont les causes sous-jacentes de cette tendance, et est-elle en train de devenir la nouvelle normalité pour les start-up africaines ?

Les fusions-acquisitions dans le monde des start-up peuvent prendre différentes formes, chacune ayant ses propres moteurs et objectifs. L’un des scénarios consiste pour une start-up à acquérir une autre entreprise sur un marché étranger afin de faciliter une expansion rapide et une pénétration du marché. C’est ce qui s’est passé récemment pour Expensya, un logiciel de gestion des dépenses fondé en Tunisie, qui a été racheté par son homologue suédois Medius dans le cadre d’une « acquisition à 9 chiffres », selon le communiqué de presse.

Les fusions-acquisitions horizontales se produisent lorsque deux entreprises opérant sur des marchés similaires fusionnent pour consolider leurs positions. À l’inverse, les fusions-acquisitions verticales réunissent des entreprises qui ont déjà effectué des transactions, comme un fabricant et un distributeur.

 

Signe d’un environnement dynamique

Les fusions-acquisitions sont également motivées par le désir de dépasser ou de neutraliser une forte concurrence, selon l’adage « Si vous ne pouvez pas les battre, achetez-les ». Les start-up peuvent également opter pour des acquisitions afin d’accélérer le développement de leurs produits en acquérant des entreprises en phase de démarrage et en contournant les étapes initiales de l’innovation.

Bien que l’écosystème africain des start-up soit centré sur la technologie et l’innovation, il reste fondamentalement un environnement commercial.

Face à la concurrence, les entreprises acquièrent leurs rivaux pour éliminer la concurrence ou collaborent pour accroître leur part de marché. Cet état d’esprit et la nature commerciale de l’écosystème africain laissent penser que les fusions-acquisitions continueront à façonner son paysage.

Les fusions-acquisitions offrent une garantie de revenus dans un climat commercial difficile

Contrairement au climat occidental, l’écosystème africain des start-up favorise un sentiment d’unité et une mission de collaboration visant à améliorer la situation à l’échelle du continent.

Cette quête commune du succès et l’aspiration à créer des licornes, c’est-à-dire des entreprises d’une valeur supérieure à 1 milliard de dollars, alimentent l’émergence d’un climat de fusions et d’acquisitions.

Juliet Ehimuan, ex-directrice de Google pour l’Afrique de l’Ouest, l’a récemment exprimé lors d’une conférence à Lomé : « Nous avons moins de 20 licornes pour un continent de 1,2 milliard d’habitants. Ma grande idée serait de voir émerger 500 licornes dans les prochaines années. »

Alors que l’Afrique poursuit son chemin vers l’innovation et les solutions de pointe, les fondateurs, les investisseurs et les employés des start-up sont confrontés à un environnement dynamique et en constante évolution.

 

Un point d’entrée sûr pour les investisseurs étrangers

Dans ce climat imprévisible, les fusions-acquisitions offrent une garantie de revenus, que ce soit par l’acquisition de petites entreprises par des entités plus grandes ou par des fusions entre start-up cherchant à étendre leur part de marché et à introduire de nouveaux modèles de revenus.

L’exemple récent de l’acquisition complète de Fluidcoins, une société de cryptographie basée au Nigeria, par Blockfinex, une société des Émirats arabes unis, après que Fluidcoins ait eu du mal à trouver des financements, illustre le rôle que jouent les fusions-acquisitions pour sauver la situation tout en offrant des retours aux investisseurs. Il en existe d’autres.

Les conditions de financement difficiles ont contraint de nombreuses start-up à fermer leurs portes, mais des acquisitions ou des fusions réussies auraient pu constituer une bouée de sauvetage même pour ces entreprises en phase de démarrage. Les activités de fusion et d’acquisition, avec leurs divers arrangements financiers, notamment les paiements basés sur les performances, les versements échelonnés ou le paiement en espèces et en actions, offrent un moyen de sauver les entreprises en difficulté et de stimuler la croissance.

Le marché africain est énorme et nous voyons des fondateurs dans divers secteurs construire pour les marchés africains. Chaque bâtisseur contribue à l’écosystème et crée de meilleures chances de succès pour l’ensemble de l’écosystème.

Les gouvernements, les investisseurs et les autres acteurs de l’écosystème se montrent à la hauteur de la situation et misent sur l’Afrique. Face à cet énorme potentiel, nous avons assisté à une vague de collaborations, d’initiatives et d’investissements, financiers et humains, de la part d’entreprises étrangères intéressées par ce marché.

À l’heure actuelle, dans de nombreuses salles de conseil de grandes entreprises occidentales, on discute de la manière de s’implanter en Afrique et d’exploiter ce marché gigantesque.

Récemment, nous avons vu des initiatives émanant de sociétés Fortune 500, du MAMAA (Microsoft, Amazon, Meta, Apple et Alphabet (Google)) et même de banques ou d’entreprises établies, créant une branche, un produit, une fondation ou une initiative de capital-risque pour contribuer au marché.

Bien qu’il s’agisse d’un moyen de contribuer à la croissance de l’Afrique, il s’agit avant tout d’une proposition de valeur pour l’entreprise dans le but de s’établir dans l’espace d’innovation et de démarrage en Afrique.

Bientôt, nombre de ces entreprises acquerront et fusionneront avec les entreprises africaines auxquelles elles ont contribué ou, mieux encore, investiront dans le but d’obtenir des retours sur investissement.

 

Une approche prudente

En fin de compte, les fusions et acquisitions constituent une forme de financement et d’investissement à risque, conférant du pouvoir aux bailleurs de fonds, aux organisations, aux marchés et à l’écosystème dans son ensemble.

À mesure que l’écosystème des start-up africaines continue de se développer, les fusions et acquisitions sont appelées à devenir la norme.

Ces transactions offrent aux start-up un moyen d’obtenir des financements, tandis que les grandes entreprises cherchent à consolider leur position sur le marché et à exploiter l’immense potentiel du continent.

L’esprit de collaboration et la nature commerciale de l’écosystème africain ouvrent la voie à une augmentation des activités de fusion et d’acquisition, permettant aux start-up de naviguer dans des paysages concurrentiels et de parvenir à une croissance durable.

Mais dans ce paysage en pleine évolution, les fondateurs doivent prendre des décisions éclairées, en tenant compte de l’expertise juridique qui comprend la dynamique unique des start-up, de l’écosystème africain et de ses marchés.

En considérant les fusions et acquisitions comme un outil stratégique, les start-up africaines peuvent se frayer un chemin vers le succès et contribuer à la transformation économique en cours du continent.

 

Davidson Oturu est l’associé gérant de Nubia Capital, une société de capital-risque basée aux États-Unis qui se concentre sur le financement et l’investissement dans les start-up technologiques en Afrique.

@AB