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Industrie

Compagnies cotées : l’Afrique du Nord progresse, l’Afrique de l’Ouest stable

Compagnies cotées : l’Afrique du Nord progresse, l’Afrique de l’Ouest stable
  • Publiémai 6, 2024

La valeur des dix plus grandes entreprises nord-africaines a augmenté en douze mois, la plupart de manière significative. Les plus grandes sociétés cotées de la région dépassent désormais la moyenne continentale.

 

Désormais, les entreprises nord-africaines représentent 21,5 % de l’ensemble de notre Top 250, avec une valeur combinée de 108,6 milliards de dollars.

Les entreprises marocaines se sont particulièrement bien comportées, les nouvelles entreprises du pays représentant 12,56 % de la valeur totale du Top 250 cette année (à fin mars 2024), contre 8,83 % en 2023. Les entreprises marocaines figurant dans notre Top 20 régional ont une valeur de marché combinée de 63,4 milliards $, devant leurs homologues égyptiennes (30,8 milliards $) et tunisiennes (4,4 milliards $). Aucune entreprise algérienne ou libyenne ne figure dans les deux tableaux. La Libye reste en proie à l’insécurité et dépend des exportations de pétrole, tandis que l’économie algérienne est toujours orientée vers les exportations de pétrole et de gaz, avec un fort contrôle de l’État sur plusieurs autres secteurs clés.

Douze entreprises marocaines figurent dans notre Top 20 régional pour l’Afrique du Nord, soit une de moins que l’année dernière, mais devant les sept entreprises égyptiennes.

Attijariwafa Bank reste la plus grande entreprise de la région, avec une capitalisation boursière de 10,8 milliards $, en hausse de 2,5 milliards $ par rapport à l’année dernière. Maroc Telecom et la Banque Centrale Populaire du pays ont toutes deux connu des augmentations de valeur de 1,4 milliard $. La plupart des autres entreprises du Top 20 régional ont également vu leur capitalisation boursière augmenter au cours de l’année écoulée, notamment Ciments du Maroc, Misr Fertilizers Production Company (MOPCO) et Talaat Moustafa Group. MOPCO occupe la onzième place cette année avec une capitalisation boursière de 2,2 milliards $, soit près du double de celle de l’année dernière.

Entreprises cotées : une croissance contrariée

Le gouvernement égyptien envisage de vendre 15 % de sa participation restante dans MOPCO, Abu Dhabi Development Holding et le Fonds d’investissement public saoudien étant les autres principaux actionnaires après avoir acheté des actions en 2022. L’entreprise est l’un des plus grands producteurs d’engrais d’Égypte et prévoit maintenant d’investir dans un projet d’hydrogène vert. MOPCO a obtenu la 20e place dans notre tableau régional l’année dernière avec 1,2 milliard $, mais Telecom Egypt a eu besoin de 1,36 milliard $ pour obtenir la même place cette année.

La valeur des entreprises égyptiennes figurant dans notre tableau des 250 premières entreprises est passée de 4,73 % du total en 2023 à 6,11 % cette année. Le nombre d’entrants égyptiens serait renforcé par des offres publiques initiales (IPO) pour les actions des différentes banques publiques du pays, mais les plans de privatisation ont été retardés, bien que des accords de cession aient été inclus dans les accords successifs avec le FMI.

 

L’Afrique de l’Ouest reste stable

L’Afrique de l’Ouest et l’Afrique centrale comptent plus de pays que n’importe quelle autre région africaine, mais seulement trois d’entre eux sont représentés à la fois dans notre Top 250 africain et dans le Top 20 ouest-africain : Le Nigeria, le Ghana et la Côte d’Ivoire. Les entreprises nigérianes représentent 7,78 % de notre Top 250, contre 9,25 % l’année dernière. Les entreprises ghanéennes représentent 0,44 % de la valeur du Top 250 de cette année, contre 0,34 % l’année dernière, mais cette hausse a été éclipsée par l’augmentation de la Côte d’Ivoire, qui est passée de 1,53 % à 1,81 % au cours de la même période. Dangote Cement est en tête de notre Top 20 régional pour l’Afrique de l’Ouest avec une valeur de 8,9 milliards $. Bien que ce montant soit inférieur de 1 milliard $ à celui de l’année dernière, il reste suffisant pour dépasser MTN Nigeria, qui tombe à la quatrième place en raison d’une baisse massive de 6,9 milliards $ de sa capitalisation boursière, qui passe à 3,7 milliards $. BUA Foods, à la deuxième place, a vu sa valeur passer de 4 milliards $ en 2023 à 5,2 milliards $ cette année.

Les entreprises de télécommunications sont particulièrement bien représentées ici, puisqu’elles constituent cinq des dix plus grandes entreprises de la région. Airtel Africa vient de dépasser MTN Nigeria pour devenir le plus grand opérateur de télécommunications au Nigeria en termes de capitalisation boursière, et deuxième en part de marché. Selon les chiffres de février de la Commission nigériane des communications, MTN est le leader du marché avec 80,9 millions d’abonnés, devant Airtel (63 millions) et Globacom (62,1 millions). Sonatel (Sénégal), Orange (Côte d’Ivoire) et Scancom (Ghana) ont tous enregistré des augmentations régulières de leur valeur, le secteur des télécommunications connaissant une croissance stable, les opérateurs élargissant désormais la gamme des services qu’ils proposent.

Compte tenu de la taille écrasante de l’économie du pays, le Nigeria domine naturellement notre tableau régional avec 14 des 20 plus grandes sociétés cotées en Afrique de l’Ouest, contre quatre pour la Côte d’Ivoire – une de plus que l’année dernière – et deux pour le Ghana. Ecobank Transnational, qui a des activités panafricaines, est une nouvelle entrée dans le Top 20, suite à une augmentation de son capital boursier de 451 millions $ à 634 millions $.

L’Afrique centrale n’a pas une seule entreprise répertoriée dans notre Top 250 continental ou Top 20 régional, en grande partie parce que les économies de la région sont tirées par les secteurs du pétrole, du gaz et de l’exploitation minière, qui sont contrôlés par des entreprises d’État nationales et leurs partenaires extérieurs au continent. Ainsi, l’Afrique centrale met en évidence le rôle limité des entreprises africaines du secteur privé dans de nombreuses régions du continent.

De nombreux gouvernements s’appuient encore sur des multinationales non africaines et sur leurs propres entreprises publiques, au lieu de créer un environnement économique dans lequel le secteur privé peut prospérer. La République démocratique du Congo a une population de 105 millions d’habitants et une économie relativement importante, mais elle n’est pas représentée, la plupart de ses opérations minières clés étant contrôlées par des entreprises étrangères et la société d’État Gecamines étant l’une des plus grandes sociétés minières d’Afrique.

 

Espoirs mais limites en Afrique de l’Est

Les entreprises d’Afrique de l’Est figurant dans notre tableau ont une capitalisation boursière combinée de 18,3 milliards $. Le Kenya domine comme prévu avec 11,5 milliards $, suivi de la Tanzanie avec 4,4 milliards $ et de l’Ouganda avec 2,3 milliards $. Les entreprises kenyanes représentent désormais 2,29 % de la valeur totale de notre Top 250, en hausse par rapport aux 2,09 % de l’année dernière, mais toujours en deçà des 2,71 % atteints dans notre classement 2022. Bien que l’Éthiopie soit l’économie africaine qui a connu la croissance la plus rapide – et la troisième au niveau mondial – au cours des 20 dernières années, aucune entreprise éthiopienne ne figure dans notre Top 250 ou dans notre Top 20 régional, bien que le gouvernement ait progressivement desserré son emprise sur l’économie au cours des trois dernières années.

La société kényane Safaricom reste de loin la plus grande société cotée en Bourse d’Afrique de l’Est, puisque sa capitalisation boursière est environ quatre fois plus importante que celle de la société suivante, Equity Group. Safaricom est à la fois le plus grand fournisseur de télécommunications de la région et un acteur important du secteur des services financiers grâce à sa participation dans la société d’argent mobile M-Pesa. Toutefois, sa valeur de marché a chuté de manière spectaculaire, passant de 13,3 milliards $ dans notre étude de 2021 à 5,4 milliards $ cette année.

Safaricom mise sur son entrée sur le marché éthiopien pour stimuler la croissance à long terme. Bien que ses activités de télécommunications dans le pays le plus peuplé d’Afrique de l’Est aient été affectées par des restrictions sur l’importation de biens d’équipement depuis son lancement en Éthiopie en octobre 2022, elle a maintenant la possibilité de défier l’opérateur historique du marché, Ethio Telecom, notamment via M-Pesa, qui a également obtenu une licence pour l’argent mobile.

Tanzania Breweries occupe la troisième place avec une capitalisation boursière de 1,3 milliard $, loin devant sa rivale kényane East African Breweries, qui occupe la septième place avec 783 millions $. L’Ouganda est représenté par ses deux plus grandes entreprises de télécommunications, MTN Uganda, quatrième avec 978 millions $, et Airtel Uganda, sixième avec 874 millions $. Toutefois, le reste du tableau est en grande partie occupé par des banques et d’autres sociétés financières, avec un total de huit services financiers kenyans dans le Top 20 de l’Afrique de l’Est.

L’indice des 20 actions du Nairobi Securities Exchange a frôlé les 5 500 points début 2015, mais est tombé à moins de 1 700 points en avril 2024. Cette chute décourage l’investissement dans les actions kenyanes, réduisant le montant des capitaux disponibles pour les entreprises kenyanes. Les investisseurs internationaux semblent avoir vendu une grande partie de leurs avoirs kenyans, dans le cadre d’un repli général vers les marchés de capitaux établis, en raison de la dislocation économique post-Covid et de la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt alimentée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

Bien que l’Afrique de l’Est continue d’être largement sous-représentée dans notre Top 250, nombre de ses entreprises connaissent une forte croissance. BK Group a pris la 20e place de notre tableau régional l’année dernière avec 215 millions $, mais I&M Holdings a eu besoin de 277 millions $ pour obtenir la même place cette année.

 

Les difficultés de l’Afrique du Sud ne s’atténuent guère

Comme chaque année, les entreprises sud-africaines dominent le classement dans notre Top 250 et dans le tableau régional de l’Afrique australe. Elles représentent 60,33 % de la capitalisation boursière combinée du Top 250 africain – bien qu’il s’agisse d’une baisse importante par rapport aux 67,49 % enregistrés dans notre enquête de 2023 – et occupent 31 des 45 premières places du tableau. Elles occupent également les 20 places du tableau régional de l’Afrique australe, de sorte que nous avons produit deux tableaux pour la région – l’un avec les entreprises sud-africaines et l’autre les excluant.

Bien que les entreprises sud-africaines continuent de dominer notre classement, leur valeur combinée a diminué de 70,5 milliards $ par rapport aux 375,4 milliards $ de l’année dernière. Cette baisse est en grande partie, mais pas uniquement, le résultat d’une énorme diminution de la valeur de la plus grande entreprise d’Afrique, Naspers. Cette baisse fait suite à celle de 112 milliards $ enregistrée l’année dernière, ce qui souligne les difficultés persistantes auxquelles est confrontée l’économie sud-africaine dans son ensemble.

D’autres grandes entreprises sud-africaines ont également vu leur valeur diminuer, notamment Vodacom Group, qui passe de 14,3 milliards $ l’an dernier à 10,8 milliards $ dans notre classement 2024. Cette évolution est comparable à celle d’un autre fournisseur de télécommunications, MTN Group, dont la valeur est passée de 13,5 milliards $ à 9,3 milliards $. La valeur du producteur de carburants synthétiques Sasol a chuté de 15,3 milliards $ en 2022 à 8,6 milliards $ l’année dernière et se situe désormais à 5 milliards $. L’entreprise produit des carburants et des produits chimiques à partir du charbon, ce qui fait d’elle le deuxième émetteur de gaz à effet de serre d’Afrique du Sud et suscite l’ire des défenseurs de l’environnement. La demande pour ses produits chimiques est également modérée en raison de la faible demande du marché en Europe et en Chine. 

La tendance à la perte de valeur des entreprises sud-africaines dans leur ensemble est mise en évidence par la société financière Discovery, qui occupe la 20e place de notre tableau pour l’Afrique australe en 2023 avec 5,3 milliards $, tandis que le groupe Bidvest a atteint le même rang avec 4,4 milliards $ cette année.

Les fluctuations des prix mondiaux des matières premières minières jouent un rôle, mais il existe une faiblesse fondamentale dans l’ensemble de l’économie sud-africaine. Le boom de la demande de matières premières qui a suivi la catastrophe a vu la valeur d’Anglo American Platinum bondir de 11,3 milliards $ en 2020 à 38,6 milliards $ l’année suivante, mais elle est aujourd’hui retombée à 10,8 milliards $. L’industrie minière dans son ensemble revêt une importance considérable pour l’économie sud-africaine, notamment en ce qui concerne les exportations de charbon, de minerai de fer, d’or, de platine et de manganèse.

La production de la plupart des matières premières minières est en baisse en raison de la diminution des investissements dans les mines et la logistique. L’industrie collabore avec le gouvernement pour inverser cette tendance, mais Pretoria doit s’efforcer de rééquilibrer l’économie pour promouvoir la croissance dans d’autres secteurs. L’augmentation des exportations automobiles du pays démontre le potentiel du secteur manufacturier, mais ce succès doit être reproduit dans d’autres domaines.

 

Une solidité à toute épreuve dans le reste de l’Afrique australe

Le fait que les entreprises sud-africaines dominent à la fois le classement continental africain et le classement régional de l’Afrique australe n’indique pas une faiblesse particulière des entreprises des autres parties de l’Afrique australe. En effet, plus de pays d’Afrique australe sont représentés dans notre Top 250 que ceux de toute autre région, Maurice représentant 1,68 % de la capitalisation boursière combinée du Top 250, contre 1,32 % l’année dernière, suivie de la Namibie (1,21 %), du Malawi (0,56 %), du Zimbabwe (0,47 %), du Botswana (0,33 %) et de la Zambie (0,26 %).

Les grands absents sont l’Angola et le Mozambique. L’absence de l’Angola est peut-être la plus grande surprise, étant donné qu’il s’agit de la sixième économie du continent. Cependant, une grande partie de sa richesse est liée à l’industrie du pétrole et du gaz, qui est dominée par des sociétés étrangères et la société d’État Sonangol, avec relativement peu de grandes entreprises du secteur privé.

Afreximbank est la plus grande société cotée de la région en dehors de l’Afrique du Sud, avec une valeur de marché de 4,3 milliards $, contre 3,9 milliards $ l’année dernière. Bien qu’elle soit cotée à Maurice, elle a une vocation panafricaine. Deux autres banques mauriciennes figurent également dans le tableau régional : MCB Group occupe la troisième place avec 2 milliards $, contre 1,7 milliard $ l’année dernière, et IBL occupe la 11e place avec 637 millions $.

Les positions dans notre Top 20 régional sont assez uniformément réparties : Maurice, la Namibie et le Malawi occupent quatre places chacun, la Zambie et le Botswana trois places chacun, et le Zimbabwe deux places. L’économie zambienne repose sur les investissements étrangers dans le secteur de l’extraction du cuivre, de sorte qu’il y a relativement peu de grandes entreprises privées dans le pays. L’économie du Zimbabwe reste en difficulté. La représentation du Malawi est particulièrement impressionnante compte tenu de la taille relativement faible de son économie et de son PIB. Ses quatre sociétés cotées en Bourse sont la National Bank of Malawi, FMB Capital Holdings et Standard Bank Malawi dans le secteur financier, ainsi qu’Illovo Sugar. Illovo est une source importante de revenus d’exportation, mais elle fournit plus de 60 % de sa production totale de sucre au secteur domestique. Des groupes de consommateurs ont accusé sa position dominante sur le marché malawien d’être à l’origine des prix récemment élevés, bien qu’il soit confronté à la concurrence de Salima Sugar Factory depuis 2016.

@AB

Écrit par
Neil Ford

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