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Un nouveau marché obligataire pour l’Afrique de l’Est

Un nouveau marché obligataire pour l’Afrique de l’Est
  • Publiémai 9, 2024

L’East African Bond Exchange peut créer et à exploiter une Bourse « de gré à gré » et à agir en tant qu’organisme d’autoréglementation au Kenya.

 

Une nouvelle Bourse obligataire se créée autour d’un actionnaire principal, la Kenya Bankers Association (KBA), qui compte 47 banques membres. Son soutien technique est assuré par FSD Africa (FSDA), une agence de développement basée au Kenya qui soutient les améliorations à long terme des marchés financiers africains et qui est financée par le gouvernement britannique. La KBA et la FSDA détiennent ensemble 52 % de la nouvelle Bourse.

En mars, la CMA a publié des règles permettant aux entreprises kényanes d’émettre des obligations dans différents pays d’Afrique de l’Est.

« Il s’agit du développement le plus important de l’infrastructure du marché des capitaux au Kenya et dans la région élargie de l’Afrique de l’Est depuis des décennies. Il promet d’élever les marchés régionaux de titres à revenu fixe au rang de classe mondiale et jouera un rôle déterminant dans la mobilisation à grande échelle de financements à long terme en monnaie locale pour les économies d’Afrique de l’Est », commente Evans Osano, directeur des marchés financiers de la FSD Afrique.

Un marché de gré à gré est un marché où les négociants interagissent pour négocier leurs transactions, contrairement à ce qui se passe dans une bourse de valeurs formelle. Il implique des négociations bilatérales et des échanges par l’intermédiaire de réseaux de courtiers. Les marchés de gré à gré modernes n’ont pas d’emplacement physique, mais toutes les transactions se font électroniquement et directement entre deux parties dans un marché décentralisé.

Il suit l’exemple du Nigeria, où la FMDQ Exchange a été créée en 2012 pour offrir des transactions de gré à gré sur les titres à revenu fixe, en concurrence avec la bourse des valeurs mobilières réglementée de la Nigerian Exchange.

L’EABX devrait commencer à fonctionner dans les mois à venir et sera un concurrent important pour le Nairobi Securities Exchange (NSE). Les opérations de gré à gré menaceront les revenus des agents de change et du NSE, qui a gagné 79,4 millions de shillings (0,67 million de dollars) sur les levées d’obligations en 2022, contre 66,99 millions de shillings (0,61 million $) l’année précédente.

 

Régulation par les professionnels de la place

Les prochaines étapes consistent à recruter des membres et à achever les tests d’utilisation de sa plateforme de négociation électronique. Elle négociera différents produits à revenu fixe, tels que les accords de rachat, les titres du Trésor, les billets de trésorerie et les obligations d’entreprise. La nouvelle Bourse vise à réduire les frais de négociation, à accroître la liquidité et à encourager la fixation transparente des prix des obligations.

Terrence AdembesaLes échanges d’obligations d’État en 2023 se sont élevés à 644 milliards de shillings (4,6 milliards $), en baisse par rapport à 741 milliards de shillings (6,2 milliards $) en 2022 et 956 milliards de shillings (8,7 milliards $) en 2021. Terrence Adembesa, PDG de l’EABX (photo ci-contre), affirme qu’une proportion beaucoup plus importante des obligations du gouvernement kenyan, d’une valeur de 5 billions de shillings kenyans (36 milliards$) sur les marchés intérieurs, pourrait être échangée.

La valeur de la dette des entreprises émises au Kenya ne représente que 0,2 % du PIB, contre 20 % à 30 % sur les marchés asiatiques. Cependant, une série de défauts de paiement de la part des émetteurs d’obligations a entamé la confiance.

En 2009, la Bond Market Association du Kenya, un groupe composé de gestionnaires de fonds, de banquiers d’investissement et d’agents de change, a décidé de créer une organisation d’autorégulation pour le marché des titres à revenu fixe.

 

Une plateforme numérique

Selon le Trésor, l’EABX « favorisera la transparence des transactions et l’efficacité des règlements et attirera davantage de capitaux dans l’économie, ce qui permettra de réduire les rendements et le coût des nouvelles émissions de dette publique ».

D’autres changements sont intervenus sur le marché obligataire, le Trésor cherchant à réformer la gestion de la dette publique et à approfondir le marché des titres nationaux.

En septembre 2023, le président William Ruto a lancé la plateforme numérique DhowCSD, proposée par la Banque centrale du Kenya (CBK). Celle-ci permet aux investisseurs de consulter les résultats des adjudications d’obligations d’État et d’acheter et de vendre des obligations d’État en ligne et par téléphone mobile.

La plateforme a déjà été mise en service en juillet 2023 et aurait recruté 250 utilisateurs par jour. Elle s’appuie sur la collaboration entre le NSE et la CBK, y compris la plateforme d’obligations numériques M-Akiba lancée en 2017 et abandonnée en 2019. 

L’EABX offrira à terme la négociation de titres à revenu fixe d’autres États membres de la Communauté d’Afrique de l’Est. En mars, la CMA a publié des règles permettant aux entreprises kényanes d’émettre des obligations dans différents pays d’Afrique de l’Est.

Quatre sociétés (Standard Chartered Bank, SBM, Kingdom Securities et la société de conseil en investissement Private Wealth Management) avaient déjà été autorisées à négocier des obligations de gré à gré, mais le seul mécanisme de compensation et de règlement passait par le NSE. Le NSE dispose également d’une plate-forme de titres non cotés qui peut être utilisée pour la négociation d’obligations de gré à gré.

@ABanker

Écrit par
African Banker

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