Les Bourses africaines prennent leur envol
Le chroniqueur des marchés de capitaux d’African Banker jette son regard d’expert sur les activités des bourses africaines ces dernières semaines et sélectionne les développements les plus intéressants.
Les débuts de la plateforme Trading Link
Les premières transactions transfrontalières de titres ont été exécutées en décembre 2022. Finance Gestion Intermédiation (FGI) à Abidjan a envoyé un ordre à Elizabeth Njoroge, agent de change à Dyer and Blair (DB) à Nairobi, pour acheter dix actions de la Kenya Commercial Bank à 37,00 KES chacune. Elizabeth Njoroge a saisi l’ordre en quelques clics à la Bourse de Nairobi pour exécution, et a envoyé en retour un ordre à FGI pour acheter des actions Sonatel sur la BRVM.
L’African Exchange Linkage Project (AELP ) est un tout nouveau système d’acheminement des ordres qui relie 35 agents de change à travers sept bourses de valeurs en Afrique et partage des données en direct sur le marché. Il a été mis en service en novembre après une période de tests. Les investisseurs africains peuvent accéder à un millier d’entreprises parmi les plus grandes et les plus prometteuses d’Afrique, avec près de 1400 milliards de dollars de capitalisation boursière.
La première phase de l’AELP réunit le Nairobi Securities Exchange, l’Egyptian Exchange, la Bourse de Casablanca, le Nigerian Exchange, le Johannesburg Stock Exchange, le Stock Exchange of Mauritius et la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) d’Afrique de l’Ouest.
La responsable du projet, Lina Tonui, explique que la liaison implique de multiples processus réglementaires dans chaque marché et a remercié les régulateurs nationaux pour leur engagement à assurer que les échanges transfrontaliers se poursuivent.
Edoh Kossi Amenounve , directeur général de la BRVM et ancien président de l’African Securities Exchanges Association, se félicite : « Avec l’AELP, nous entrons dans une nouvelle ère des marchés de capitaux africains où tous nos membres vont progressivement effectuer des transactions transfrontalières d’une bourse de valeurs mobilières africaine à une autre. Ce projet représente une grande opportunité pour les investisseurs et les émetteurs du continent. »
Ahmed Attout, responsable du développement des marchés de capitaux à la Banque africaine de développement, juge que l’AELP contribuera à la réalisation de la ZLECAf « qui est d’établir un marché libéralisé pour faciliter la circulation des capitaux, faciliter les investissements et approfondir l’intégration économique du continent ».
Les Bourses du Botswana et du Ghana devraient rejoindre la phase 2 en 2023 et la plateforme s’étendra à terme aux 26 places membres de l’ASEA, promet Lina Tonui. Anne Clayton, responsable des politiques publiques et des affaires réglementaires à la JSE, prévoit d’étendre les fonctionnalités pour inclure une plateforme intégrée de règlement et de paiement.
L’AELP est une initiative conjointe de l’African Securities Exchanges Association (ASEA) et de la Banque africaine de développement. La banque finance le déploiement du projet grâce à une subvention du Fonds fiduciaire de la coopération économique Corée-Afrique (KOAFEC). L’entreprise technologique DirectFN déploie le système.
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Orange Côte d’Ivoire entre en Bourse
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La BRVM lance de nouveaux compartiments de négociation
La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) d’Afrique de l’Ouest a lancé trois compartiments de marché et deux nouveaux indices à partir du 2 janvier.
Les nouveaux compartiments du marché des actions sont :
Prestige – entreprises ayant au moins dix ans d’activité, une capitalisation boursière d’au moins 50 milliards de francs CFA (82 millions de dollars), un flottant d’au moins 20 % du capital, une publication régulière et ponctuelle de toutes les informations relatives à l’année écoulée et un engagement en matière de responsabilité sociale des entreprises. Il remplace le premier niveau de la BRVM.
Principal – le conseil d’administration des autres principales valeurs, remplace le deuxième niveau de la BRVM.
Croissance – destiné à accueillir les petites et moyennes entreprises et les sociétés à fort potentiel de croissance.
Les nouveaux indices boursiers sont le BRVM 30 pour les 30 valeurs les plus négociées au cours des trois derniers mois, et le BRVM Prestige pour toutes les valeurs du tableau Prestige, qui sera révisé chaque année. L’ancien indice BRVM Composite pour toutes les actions cotées est maintenu.
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Levé de fonds pour l’opérateur de cliniques marocain Akdital
L’opérateur de cliniques privées Akdital a introduit ses actions à la Bourse de Casablanca après avoir réalisé la plus grande levée de fonds de la bourse depuis 2008. La cotation du 14 décembre était la troisième nouvelle société de la Bourse de Casablanca en 12 mois et constituait le premier fournisseur de soins de santé privé coté.
L’offre, ouverte le 21 novembre et clôturée le 6 décembre, portait sur 1,2 milliard de dirhams (119 millions de dollars) d’actions et a été sursouscrite 3,8 fois, avec des offres totalisant 4,5 milliards de dirhams.
Les capitaux levés serviront à financer le plan de développement du groupe, qui prévoit des ouvertures dans de nouvelles régions du pays, comme les villes moyennes, et des investissements dans des établissements de santé spécialisés.
Kamal Mokdad, président du conseil d’administration de la Bourse de Casablanca, a déclaré : « Nous sommes fiers du succès de cette introduction en bourse, qui aura certainement un impact positif non seulement sur le plan économique, mais aussi, et surtout, sur le plan social. »
L’introduction en bourse était une vente de la société de capital-investissement Mediterrania Capital Partners (MCP), qui se concentre sur les investissements de croissance pour les petites, moyennes et moyennes entreprises en Afrique du Nord et en Afrique subsaharienne.
MCP a investi dans Akdital en mars 2020 via le fonds MC III. Il a également fourni un soutien financier, stratégique et opérationnel pour aider Akdital à se développer. Depuis lors, Akdital a étendu son réseau de cinq à 17 cliniques et centres de santé spécialisés au Maroc et triplé sa capacité, passant de 550 à 1 800 lits. Les 2 700 employés (dont 700 nouveaux emplois), fournissent des services de soins de santé tels que la cardiologie, la chirurgie cardiaque, la neurochirurgie, l’oncologie, la radiothérapie et les soins intensifs.
L’entreprise prévoit d’ouvrir huit nouvelles infrastructures médicales en 2023 et quatre établissements de santé en 2024.
Les actions de l’offre publique ont été souscrites à 54 % par 189 investisseurs institutionnels et à 42 % par des investisseurs particuliers, soit 8 225 souscripteurs au total. Les investisseurs sont originaires du Maroc, d’Irlande, d’Afrique du Sud, du Luxembourg, des Émirats Arabes Unis, de France et d’Espagne.
Saâd Bendidi, président et associé principal de MCP, et Hatim Ben Ahmed, associé directeur de MCP, restent membres du conseil d’administration d’Akdital. Le Dr Rochdi Talib, président-directeur général, a fondé Akdital en 2010.
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Une année fantastique pour le Nigerian Exchange
« Ce fut une année fantastique pour la NGX, avec un rendement positif de 20 % », s’est félicité Temi Popoola, PDG de la Nigerian Exchange. « Nous avons également assisté à plusieurs cotations marquantes dans le domaine des actions et des titres à revenu fixe, notamment BUA Foods et Geregu Power, qui ont joué un rôle clé dans la croissance du marché durant l’année. »
Il s’exprimait lors d’une cérémonie de clôture pour marquer les transactions de l’année. L’indice NGX All-Share a atteint 51 251,06 points. Toutefois, l’indice NGX 30, qui regroupe les actions les plus capitalisées, n’a progressé que de 7 %.
Le secteur le plus performant a été celui du pétrole et du gaz NGX, en hausse de 35 %, suivi du secteur industriel NGX, en hausse de 20 %.
La valeur des actions cotées en Bourse (capitalisation boursière) est passée de 22,3 trillions de nairas (49,3 milliards de dollars) à 27,9 trillions de nairas (61,7 milliards $). Elle a été stimulée en partie par les cotations de BUA Foods en janvier et de Geregu Power en octobre, ajoutant respectivement 1,6 milliard de dollars et 576 millions de dollars à la capitalisation du marché.
L’action la plus performante a été la Wema Bank, qui a offert aux investisseurs un rendement de 442 %, suivie de la Champion Breweries, en hausse de 134 %.
Les investisseurs étrangers ont vendu des actions, inquiets de l’approche des élections générales prévues le 25 février 2023. La Banque centrale du Nigeria a augmenté les taux d’intérêt, faisant passer le taux de politique monétaire de 11,5 % en janvier à 13 % en mai, 14 % en juin, 15,5 % en septembre (après un taux d’inflation de 20,5 % en août) et 16,5 % en novembre. Cela a encouragé les investisseurs à délaisser les actions au profit de titres à revenu fixe tels que les obligations, notamment en août, septembre et octobre.
Les dix premières sociétés de courtage ont représenté 66 % de la valeur des transactions de l’année. Les trois premières en valeur sont Cardinalstone Securities, qui a négocié des actions pour une valeur de 1,3 milliard de dollars, soit une forte augmentation par rapport à 2021. Stanbic IBTC a reculé à la deuxième place, et a négocié des titres pour une valeur de 400 millions de dollars. APT Securities and Funds a également connu une forte augmentation des actions échangées, pour une valeur de 396 millions de dollars.
En avril, la NGX a lancé un marché pour la négociation de produits dérivés négociés en bourse, avec un accent initial sur les contrats à terme sur les indices boursiers NGX 30 et NGX Pension. En décembre 2021, NG Clearing avait lancé une contrepartie centrale de compensation (CCP) pour faciliter la compensation et le règlement des produits dérivés et des matières premières négociés. Les trois premières sociétés de courtage à détenir des licences de négociation de produits dérivés étaient : CardinalStone Securities, Meristem Securities et APT Securities and Funds.
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La crise économique donne des ailes à la Bourse égyptienne
La valeur des actions échangées sur l’Egyptian Exchange (EGX) a dépassé pour la première fois le billion de livres égyptiennes en 2022, avec un total annuel de 1 094 milliards de livres égyptiennes (37 milliards $). Il y a eu 109 000 transactions en une journée sur la bourse, le plus haut niveau enregistré.
Toutefois, ce record a été dépassé le 4 janvier de cette année, après la dévaluation de la monnaie, qui est passée de 24,75 livres sterling pour 1 dollar à 27,22 livres sterling, avec
115 600 transactions pour une valeur totale échangée de 118,5 millions de dollars.
Depuis, la livre s’est encore dévaluée, atteignant 31,95 livres sterling pour 1 dollar le 11 janvier avant de se stabiliser à 29,70 livres sterling. Cette dévaluation s’inscrit dans le cadre de la mise en place d’une politique de taux de change plus flexible grâce à un programme de soutien de 3 milliards de dollars du Fonds monétaire international. La livre égyptienne a perdu quelque 50 % par rapport au dollar en 10 mois.
Ramy El-Dokani, président exécutif de l’EGX, a déclaré que la capitalisation du marché avait également augmenté pour atteindre 961 milliards de livres égyptiennes (32,5 milliards de dollars) au 31 décembre, soit 12,3 % du PIB, contre 765 milliards de livres égyptiennes en 2021. Le nombre total de transactions est passé de 11,4 millions en 2021 à 11 millions l’année dernière.
En 2022, les transactions étrangères ont représenté jusqu’à 31 % du total des transactions, la part des transactions effectuées par d’autres ressortissants arabes, notamment des Émirats arabes unis, ayant doublé par rapport à 2021. Les institutions égyptiennes ont représenté 47 % du total des transactions et 175 000 nouveaux investisseurs individuels ont acheté des titres, contre 58 000 nouvelles personnes en 2021.
Sur 2022, l’indice Morgan Stanley-Égypte a augmenté de 26,2 %, l’indice de référence EGX30 de 22,2 % et l’indice EGX 70 pour les actions des petites et moyennes entreprises a progressé de 27,3 %. L’indice EGX30 a surperformé les indices des autres bourses arabes.
Le secteur des transports et des services de fret a enregistré la plus forte hausse, soit 70,3 %, suivi du secteur des ressources de base, en hausse de 65,1 %, et du secteur du commerce et de la distribution, en hausse de 47,2 %. Le secteur de la santé a reculé de 2,4 %.
La capitalisation boursière a continué de grimper au cours des deux premières semaines de 2023, atteignant 34,7 milliards de dollars le 15 janvier. L’indice EGX30 avait également progressé de 6,6 % au 15 janvier, les entreprises exportatrices étant stimulées par la baisse de la monnaie nationale. Les investisseurs considèrent la bourse comme un refuge contre l’inflation, qui a été officiellement déclarée à 21,9 % en décembre, les prix des denrées alimentaires ayant augmenté de 37,9 %. Les banques publiques offrent des certificats d’épargne avec un taux d’intérêt de 25 %.
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Un exode constant vers la bourse de Victoria Falls
Un nombre croissant d’entreprises transfèrent leurs actions à la bourse zimbabwéenne de Victoria Falls (VFEX), qui a été créée en octobre 2020 pour les transactions et les levées de fonds en dollars américains.
Cette bourse, filiale de la Bourse du Zimbabwe (ZSE), a constitué la première étape d’un centre de services financiers offshore (OFSC) et a été créée dans une zone économique spéciale à Victoria Falls. Le VFEX permet aux entreprises de détenir des capitaux à l’étranger dans des banques agréées et aux investisseurs de régler leurs transactions à l’étranger. Les transactions sur le VFEX sont effectuées en dollars américains, ce qui peut attirer les investisseurs inquiets des taux de change ou du contrôle des changes.
En janvier 2023, le VFEX comptait sept sociétés cotées. Il offre des coûts de transaction moins élevés et des incitations fiscales par rapport à sa société mère, le ZSE.
En décembre, Karo Mining Holdings a levé 31,8 millions de dollars en émettant une obligation en dollars US sur le VFEX, qui a été cotée le 14 décembre. Karo Mining Holdings est détenue à 70 % par Tharisa, une société minière cotée à la Bourse de Johannesburg, et à 30 % par Leto Settlement.
Elle détient la totalité de Karo Zimbabwe, propriétaire de 85 % de Karo Platinum, qui possède une concession de 23 903 ha le long du Great Dyke, riche en minéraux, à quelque 80 km au sud-ouest de Harare.
La première phase du projet d’extraction de platine nécessite 391 millions de dollars qui proviendront de plusieurs sources. Jusqu’à présent, Tharisa a investi 205 millions de dollars directement et indirectement et a évalué l’actif à 770 millions de dollars dans ses états financiers.
L’obligation offre un rendement nominal de 9,5 %, payé semestriellement. Tharisa agit en tant que garant et sa filiale Arxo s’est engagée à souscrire pour 10 millions de dollars d’obligations.
Les investisseurs locaux se sont toutefois plaints de ne pas pouvoir investir dans de grands projets miniers détenus par des sociétés étrangères, notamment Zimplats, Implats, Anglo-American Platinum et Sibanye-Stillwater, qui sont cotées en dehors du Zimbabwe, principalement sur les bourses australiennes et de Johannesburg.
Une autre société cotée au VFEX est Simbisa Brands, qui exploite 567 restaurants à service rapide dans neuf pays. Elle a inscrit ses actions à la cote du VFEX le 2 décembre après avoir été radiée de la ZSE quatre jours plus tôt.
Elle souhaite attirer des capitaux en devises étrangères de la part d’investisseurs pour aider l’entreprise à faire face à ses besoins en devises. Addington Chinake, président non exécutif de Simbisa, a déclaré que les options de règlement offshore permettraient aux investisseurs de rapatrier leurs dividendes plus efficacement et « élimineraient également le risque de change lié à la détention d’actions Simbisa en tant qu’investisseur étranger ».
Selon le rapport financier au 30 juin 2022, Simbisa a augmenté sa clientèle de près de 29 % par rapport à l’année précédente et a servi 52,3 millions d’acheteurs. Elle emploie 8 500 personnes et a ouvert 86 nouveaux magasins dans l’année pour atteindre 200 au Kenya, revendiquant la couronne de plus grand opérateur de restauration rapide du Kenya. Elle prévoit de dépenser 23 millions $ pour ouvrir 45 magasins supplémentaires au Zimbabwe et 39 au Kenya au cours de l’année actuelle, qui seront financés par le flux de trésorerie disponible généré par les opérations.
Les résultats financiers sont compliqués car il faut déterminer quels taux de change sont conformes aux normes comptables internationales, le taux officiel ayant été qualifié d’« imprévisible ». Selon les comptes corrigés de l’inflation, le chiffre d’affaires a augmenté de 76 % pour atteindre 72,9 milliards de ZWL (103,3 millions $) et le bénéfice avant impôt a augmenté de 156 % pour atteindre 14 milliards de ZWL. Sur la base des coûts historiques, le revenu a augmenté de 203 % pour atteindre 51,7 milliards de ZWL et le bénéfice avant impôt de 427 % pour atteindre 10,9 milliards de ZWL.
Le groupe Nedbank, coté à Johannesburg, s’est introduit sur le VFEX sous la forme de certificats de dépôt du Zimbabwe le 25 novembre. Les certificats de dépôt sont émis par Corpserve Nominees, qui détient à son tour les actions sous-jacentes sur le registre des actions sud-africaines.
Le groupe de services financiers GetBucks et le géant de la meunerie National Foods Holdings devraient également passer du ZSE au VFEX. Les autres sociétés cotées à la bourse de Victoria Falls sont Padenga Holdings, Seed Co International, Caledonia et Bindura Nickel.
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Le groupe Vodacom fait parler de lui
Le 19 décembre, l’entreprise de télécommunications sud-africaine Vodacom Group a proposé d’acheter 124 608 actions, soit 0,05 % des actions de Vodacom Egypt, au prix de 18,707 euros (20,28 $) chacune, à payer en livres égyptiennes au taux de change officiel, l’offre devant être clôturée le 15 janvier.
Plus tôt en décembre, le groupe sud-africain Vodacom a annoncé qu’il avait achevé une transaction annoncée pour la première fois en novembre 2021, dans laquelle Vodafone Group Plc a transféré 132 millions d’actions de Vodafone Egypt, soit 55 % de l’actionnariat total, à sa filiale sud-africaine Vodacom Group dans le cadre d’une transaction de bloc sur l’EGX évaluée à 2,4 milliards de dollars.
Dans le même temps, Emirates Telecommunications, anciennement appelé Etisalat, étudie la possibilité de faire une offre pour racheter tout ou partie de Vodacom Group. Il est déjà le principal actionnaire, avec 11 %, et est dirigé par l’Égyptien Hatem Dowidar, qui a une grande expérience de Vodafone, notamment en tant que PDG de Vodafone Egypt de 2009 à 2014. Vodacom est présent sur huit marchés africains : République démocratique du Congo, Égypte, Éthiopie, Kenya, Lesotho, Mozambique, Afrique du Sud et Tanzanie.
Le fonds souverain Qatar Investment Authority et deux autres fonds souverains arabes seraient également en pourparlers pour acheter une participation de 20 % ou 25 % dans Vodafone Egypt à l’opérateur national Telecom Egypt, qui détient 45 % de Vodafone Egypt, dans le cadre d’une transaction d’un montant compris entre 1 et 1,25 milliard de dollars.
Vodafone Egypt compte 43 millions de clients et pourrait bénéficier d’une utilisation accrue des services financiers du groupe Vodacom.
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Lafarge Zim suspend ses transactions suite aux sanctions américaines
Le Zimbabwe Stock Exchange a suspendu la négociation des actions de Lafarge Cement Zimbabwe le 23 décembre et a confirmé le 13 janvier une suspension de trois mois. Cette mesure a été prise sur une base volontaire afin de donner au géant du ciment le temps de régler les problèmes découlant de sa vente à un consortium local dirigé par Obey Chimuka, PDG et directeur général de sociétés minières au Zimbabwe.
Cette décision fait suite à un avis publié le 12 décembre par l’Office of Foreign Assets Control (OFAC) des États-Unis, qui fait partie du département du Trésor, désignant plusieurs personnes sur une liste d’entités bloquées dans le cadre d’un programme de sanctions contre le Zimbabwe. La liste inclut Chimuka et les sociétés Fossil Agro et Fossil Contracting de son entreprise.
Le 2 décembre 2022, Lafarge avait finalisé un accord par lequel l’entreprise zimbabwéenne Fossil Mines (Private) Limited, dirigée par Chimuka, rachetait 76,45 % des parts d’Associated International Cement, une filiale du groupe suisse Holcim. Un accord contraignant avait été conclu en juin 2022. La vente a été évaluée à 29,2 millions de dollars au taux de change officiel.
Le 13 janvier, Arnold Chikazhe, secrétaire général par intérim, a annoncé que Lafarge allait changer de nom pour devenir Khayah Cement et procéder à des changements au sein du conseil d’administration et de la direction le 14 janvier.
Cependant, dans son avis, l’OFAC a désigné quatre individus et deux entités zimbabwéens sur une liste de ressortissants spécialement désignés et de personnes bloquées. Il a déclaré : « Le programme de sanctions contre le Zimbabwe vise les auteurs de violations des droits de l’homme et ceux qui sapent les processus démocratiques ou facilitent la corruption. » L’OFAC a également retiré 17 personnes de la liste.
Parmi les personnes citées figure Obey Chimuka, directeur général de Fossil Agro et de Fossil Contracting, les deux entités en question. Elles sont visées pour leurs liens avec Kudakwashe Tagwirei, PDG de Sakunda Holdings. Tagwierei et Sakunda Holdings ont tous deux été ajoutés à la liste en août 2020. Les États-Unis ont accusé Tagwirei d’utiliser ses relations politiques de haut niveau pour « rafler des millions de dollars ».
Les sanctions bloquent toute entité détenue directement ou indirectement à 50 % ou plus par les personnes bloquées. L’avis du Trésor américain précise : « Toutes les transactions effectuées par des ressortissants américains ou à l’intérieur (ou transitant) des États-Unis qui impliquent des biens ou des intérêts dans des biens de personnes bloquées ou désignées sont interdites. »
Le 29 décembre, le secrétaire Chikazhe a publié une déclaration pour assurer aux parties prenantes que Lafarge Cement Zimbabwe ne prévoyait pas de perturbation des opérations en raison des sanctions. Il a déclaré qu’il « envisageait divers moyens d’action en vue de protéger l’entreprise et les intérêts de toutes les parties prenantes ».
En 2022 Holcim avait travaillé par le biais de la banque sud-africaine ABSA Corporate and Investment Banking pour demander des manifestations d’intérêt pour acheter les actions. Les réponses ont été évaluées en mars 2022 et cinq sociétés ont été invitées à participer à une vente aux enchères. L’offre de Fossil Mines a été soutenue par des banques, des fonds de pension et des gestionnaires de patrimoine locaux.
Lafarge Cement Zimbabwe avait demandé la suspension de la négociation des actions le 13 janvier et la Securities and Exchange Commission of Zimbabwe a donné son accord. Le directeur général de la ZSE, Justin Bgoni, a déclaré que Lafarge Cement Zimbabwe publierait une déclaration sur la manière dont elle traiterait les problèmes à l’avenir et qu’elle continuerait à respecter ses obligations envers les actionnaires.
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