Le continent face aux turbulences des banques

Bien que l’impact immédiat des bouleversements bancaires mondiaux ait été atténué en Afrique, il pourrait y avoir des retombées sur le marché des changes et pour les entreprises qui cherchent à lever des capitaux.

 

Réfléchissant à la crise provoquée par l’effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB) et les difficultés du Crédit Suisse, le PDG de JP Morgan, Jamie Dimon, avertit : « Cette crise aura des répercussions pendant des années. » Nombreux sont ceux qui craignent que la contagion n’étende les dommages aux institutions financières d’importance systémique et ne menace même la stabilité de l’économie mondiale. De son côté, l’Afrique a-t-elle ressenti les effets de l’instabilité bancaire aux États-Unis et en Europe ?

Carl Mbao, associé gérant de Frontier Capital Partners à Lusaka, en Zambie, constate que l’Afrique a largement évité le pire, du moins jusqu’à présent. Il explique à African Business qu’il faut « attendre et voir » pour évaluer les impacts potentiels, mais qu’il n’y a pas encore eu de répercussions directes majeures sur les marchés africains.

Felix Ochieng, analyste chez Hisa, une Fintech basée à Nairobi, déclare que si l’« effondrement du Crédit Suisse a provoqué une onde de choc dans le secteur financier mondial et que l’Afrique n’a pas été oubliée, il est sage de noter que l’Afrique a subi un impact minime par rapport aux États-Unis et à d’autres marchés mondiaux ». L’agence Moody’s a également noté que les retombées ne devraient affecter que « modestement » les économies des marchés émergents.

Felix Ochieng attribue cette situation au fait que « les banques africaines sont gérées avec une approche plus prudente, ce qui signifie que suffisamment de mesures ont été mises en place pour éviter que le système financier africain ne connaisse une crise ou un effondrement », en réponse aux événements internationaux. Il est largement reconnu que les banques africaines sont plus prudentes lorsqu’il s’agit de prêter de l’argent à des clients ou de déployer des capitaux.

Alors que les banques internationales deviennent plus prudentes dans le déploiement de leurs capitaux, le moment est peut-être venu pour les institutions financières locales de jouer un rôle plus important dans le secteur bancaire africain.

Il n’en reste pas moins que plusieurs des plus grandes entreprises technologiques africaines avaient des fonds à la SVB et qu’elles auraient pu avoir de graves problèmes si la Réserve fédérale n’était pas intervenue pour garantir les dépôts. « Le fait que certaines des plus grandes licornes africaines aient stocké leurs fonds en dehors du continent a constitué un défi et aurait pu être catastrophique si la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) n’avait pas fourni aux déposants une assurance pour leurs fonds, et si elle n’avait pas fourni rapidement », note Felix Ochieng.

Si les banques africaines ont largement évité l’instabilité qui affecte leurs homologues américaines et européennes, Carl Mbao affirme que la nervosité du système bancaire international a « définitivement affecté l’offre d’investissement » et rendu encore plus difficile pour les entreprises africaines, en particulier les Fintechs et les start-up technologiques, de lever des fonds.

Les investissements dans ces entreprises sont déjà en baisse, en raison de l’environnement mondial caractérisé par des taux d’intérêt plus élevés et une croissance atone, ainsi que par la chute des valorisations des entreprises technologiques dans le monde entier. Cette situation a rendu l’accès au capital plus difficile et plus coûteux, le financement par le capital-risque devenant plus limité.

 

Risque à l’horizon

Carl Mbao note que les retombées de l’affaire SVB et Credit Suisse « ont été ressenties le plus rapidement dans les secteurs qui recherchent fréquemment des capitaux sur le marché ».

Plus important encore peut-être, la volatilité mondiale a renforcé le sentiment général des investisseurs que ce n’est pas le moment de déployer des capitaux. « Ils n’ont tout simplement pas l’intention de lever autant de fonds en ce moment. »

 

Cette crise risque également de se répercuter sur les marchés des capitaux et des changes africains. La réponse de la FED au malaise du secteur bancaire, qui a consisté à renforcer la nécessité de maintenir des taux d’intérêt plus élevés, pourrait entraîner un déplacement des capitaux des actifs financiers africains vers des produits plus sûrs, tels que les obligations d’État américaines. Des taux d’intérêt plus élevés aux États-Unis pourraient également encourager de nouveaux mouvements des monnaies africaines vers le dollar.

Carl Mbao craint des « effets d’entraînement » sur les marchés du Trésor. Se référant à la Zambie en particulier, il note qu’ « historiquement parlant, notre marché du Trésor a une composante étrangère significative et est un facteur déterminant pour les devises. Une grande partie de nos bons du Trésor est détenue par des fonds étrangers à travers le monde ».

« Lorsqu’il y a une crise du secteur bancaire, ces liquidités ont tendance à se tarir un peu et il y a une fuite vers la sécurité », ajoute le gérant. La diminution de la liquidité du marché peut entraîner des fluctuations plus importantes des prix du marché et une plus grande volatilité, créant à son tour des risques plus importants pour la stabilité financière.

Certains marchés boursiers africains ont également connu des niveaux élevés de volatilité en réponse à l’augmentation des risques au niveau mondial. Ce phénomène s’est surtout fait sentir sur les grandes places boursières du continent, plutôt que sur les marchés plus petits dont les volumes d’échanges sont moindres. En Zambie, le marché local n’est pas très liquide, il ne réagit donc pas très rapidement aux informations, en particulier aux informations internationales.

 

Quelques opportunités pour les banques africaine

Cela dit, les bourses telles que le Nairobi Securities Exchange (NSE) et le Johannesburg Stock Exchange (JSE) ont enregistré des mouvements significatifs des valeurs bancaires en réponse aux événements internationaux.

En ce qui concerne la volatilité des bourses kenyanes, Felix Ochieng indique que « les actions des banques ont oscillé en mode spéculatif, mais ont surtout eu tendance à baisser, les investisseurs s’étant retirés des marchés boursiers pour se tourner vers des valeurs refuges telles que l’or ».

Si l’instabilité des marchés financiers mondiaux et des banques internationales a incontestablement accru les risques sur le continent et ailleurs, certains pensent que cela pourrait aussi être une opportunité pour les banques africaines. Le fait que cette crise soit née en Amérique et en Europe a sans doute souligné la nécessité pour l’Afrique de créer un système plus indépendant sur le continent, plus à même de résister à des chocs externes de ce type.

Pour Felix Ochieng l’« opportunité et le défi à long terme pour les banques africaines sont de créer un système bancaire continental stable qui puisse résister à la pression mondiale, mais aussi qui soit digne de la confiance des investisseurs mondiaux en capital-risque pour engager des fonds, pour l’Afrique et en Afrique. »

Carl Mbao affirme également que « bien que la situation soit globalement mauvaise », il pourrait y avoir des poches d’opportunités pour des entités plus petites telles que les Fintechs. Il pense que, comme les banques internationales reconsidèrent comment et où elles doivent déployer des capitaux, les pays africains pourraient « soutenir leurs secteurs bancaires locaux » en réponse.

Il existe potentiellement des micro-secteurs d’opportunité pour les acteurs agiles qui disposent du capital nécessaire pour accorder des crédits aux PME nationales et à d’autres entités.

Bien entendu, l’instabilité du secteur bancaire mondial a eu un impact sur les banques africaines et sur l’économie africaine au sens large. Le risque pour l’Afrique est que cette instabilité aggrave les tendances préexistantes, encourageant la FED à maintenir des taux d’intérêt plus élevés et provoquant ainsi une faiblesse persistante sur les marchés du Trésor et des changes. Cela pourrait peser sur la croissance économique et, en particulier, limiter le montant des investissements disponibles pour les Fintechs et les startups à travers le continent.

Cependant, il est également vrai que les banques africaines ont largement résisté aux chocs ressentis en Amérique et en Europe. Les valeurs bancaires ont connu une certaine volatilité sur les bourses régionales, mais se sont largement rétablies. Cela suggère peut-être que l’environnement bancaire actuel pourrait être une opportunité autant qu’un risque pour l’Afrique.

@ABanker